Obećanje kriptovaluta
Potraga za digitalnim zlatom započela je mnogo prije lansiranja bitcoina. Godine 1996. Douglas Jackson i Barry Downey osnovali su E-Gold, Ltd., kompaniju koja je svojim korisnicima omogućavala da putem interneta prenose vlasništvo nad zlatom koje je bilo pohranjeno u trezorima. Do 2005. godine kompanija je stekla više od milion korisnika. Međutim, iste godine, Jackson, Downey i njihov suvlasnik Reid Jackson optuženi su za pranje novca i vođenje neregistrovanog poslovanja za prijenos novca. Da bi izbjegli višedecenijsku zatvorsku kaznu, optuženi su prihvatili nagodbu. Međutim, time su izgubili mogućnost da dobiju potrebne licence za rad E-Golda. Platforma za prijenos zlata nikada nije ponovo pokrenuta.
Kriptovalute poput bitcoina imaju malo zajedničkog sa E-Goldom. One nisu potraživanja za zlatom ili bilo kojim drugim sredstvom. Takođe, ne oslanjaju se na pouzdanog trećeg posrednika za obradu transakcija. Ali, poput E-Golda, one nude nadu u novi monetarni sistem koji bi mogao prevazići nedostatke fizičkih roba i fiat novca.
Robe poput zlata prirodno su oskudne. Iskopavanje zlata iz zemlje i njegovo kovanje u novčiće zahtijeva značajne troškove. Rudarima i kovnicima se isplati baviti svojim poslovima samo ako su koristi od toga—odnosno kupovna moć jednog novčića—veće od troškova proizvodnje.
Prirodna oskudica zlata znači da je ponuda zlatnih novčića upravljana decentralizovanim, samo-regulišućim mehanizmom. Ako potražnja za zlatnim novčićima neočekivano poraste, njihova kupovna moć se povećava. Povećana kupovna moć čini rudarenje zlata i kovanje novčića isplativijim, pa rudari i kovnici proizvode više nego obično. Kako se ponuda povećava brže, kupovna moć zlatnih novčića postepeno opada prema troškovima proizvodnje. Kada se profitna prilika eliminiše, rudari i kovnici vraćaju se uobičajenim operacijama kako bi zadovoljili redovnije poraste potražnje izazvane rastom populacije i prihoda, kao i smanjenje ponude usljed habanja novčića.
Pod klasičnim zlatnim standardom, učesnici na tržištu mogli su s razumljivom sigurnošću predviđati nivo cijena za dvadeset, pedeset, pa čak i stotinu godina unaprijed. Znali su da će decentralizovani, samo-regulišući mehanizam zlatnog standarda prilagoditi promjene u potražnji za zlatnim novčićima ili neutralisati promjene u njihovoj ponudi. Promjene u nivou cijena imale su tendenciju da se vraćaju na prosječne vrijednosti. Drugim riječima, zlatni standard je pružao kredibilno dugoročno nominalno sidro.
Međutim, klasični zlatni standard nije bio bez svojih nedostataka. Prirodna oskudica zlata, koja je omogućila funkcionisanje decentralizovanog, samo-regulišućeg mehanizma, takođe je značila da je monetarni sistem bio skup za održavanje i spor u prilagođavanju. Da bi se povećala ponuda zlatnih novčića, bilo je potrebno zaposliti radnike i mašine za iskopavanje zlata i njegovo kovanje u novčiće. Ti radnici i mašine mogli su se koristiti za proizvodnju drugih vrijednih dobara i usluga. Štaviše, period prilagođavanja mogao je biti prilično dug. Iako je kupovna moć zlata bila relativno stabilna na duge staze, na kraćim vremenskim periodima bila je prilično volatilna.
Uz nedostatke robnih sredstava razmjene, lako je razumjeti privlačnost fiat novca. Fiat novac ne posjeduje prirodnu oskudicu. Marginalni trošak stvaranja jednog dolara je praktično nula, jer se to postiže prostim pritiskom na dugme. Fiat novac postaje umjetno oskudan zahvaljujući njegovim emiterima, obično centralnim bankama. Ako bi centralna banka efikasno upravljala ponudom fiat novca, mogla bi pružiti kredibilno dugoročno nominalno sidro slično onom zlatnog standarda, ali s kraćim periodom prilagođavanja i uz znatno niže troškove.
U praksi, fiat novac nije ispunio svoja obećanja. Čak su i najbolji fiat sistemi bili manje predvidljivi od klasičnog zlatnog standarda. Iako je upravljanje ponudom fiat novca jeftino, nedostatak predvidljivosti tjera učesnike na tržištu da snose značajne troškove kako bi procijenili buduće nominalne varijable.
Zašto fiat novac ima tako loše rezultate? Kao što je prirodna oskudica omogućila zlatnom standardu da dobro funkcioniše, ali je istovremeno bila odgovorna za njegove nedostatke, tako umjetna oskudica fiat novca omogućava bolje performanse u odnosu na zlatni standard, ali i vjerovatnoću lošijeg učinka. Problem leži u tome što umjetna oskudica fiat novca zavisi od odluka centralnih banaka, koje po svojoj prirodi donose diskrecione odluke
Kriptovalute imaju potencijal da prevaziđu nedostatke i robnog i fiat novca. Poput fiat novca, kriptovalute su umjetno oskudne. Međutim, poput robnog novca, njihova oskudica ne mora zavisiti od diskrecionog upravljanja ponudom. Emiter kriptovalute može garantovati odgovarajuće prilagođavanje ponude tako što će ga integrisati u izvorni kod. Ako su pravilno dizajnirane, kriptovalute bi mogle učvrstiti dugoročna očekivanja i omogućiti pravovremene prilagodbe ponude uz niže troškove u poređenju s robnim i fiat novcem.
Kriptovalute: Nada za novi monetarni sistem